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Dette Privée
L’effondrement de Clover Technologies réveille les craintes sur le marché des leveraged loans
En l’espace de deux séances, un emprunt de type « leveraged loan » de 693 m$ levé par Clever technologies sur les marchés il y a 5 ans a perdu plus du tiers de sa valeur. La société fondée en 1996, basée… En l’espace de deux séances, un emprunt de type « leveraged loan » de 693 m$ levé par Clever technologies sur les marchés il y a 5 ans a perdu plus du tiers de sa valeur. La société fondée en 1996, basée dans la banlieue de Chicago et spécialisée dans le recyclage de déchets vient concrétiser les alertes lancées depuis plusieurs mois par les régulateurs qui s’inquiètent que l’effet de cette inflation du crédit à effet de levier souscris par les entreprises américaines pour un encours de 1,3 trn$ pourrait avoir sur la santé des marchés. En outre, cet épisode met en lumière la faible qualité de la liquidité limitée que l’on peut trouver sur le marché du leveraged loan, lorsque plusieurs…
Publié le 22/07/2019
Capital-Investissement
Les gérants de LBO attentifs aux bonnes affaires du Brexit
Les fonds de private equity n’ont pas dirigé leurs investissements en zone britannique au premier semestre 2019. Mais contraints de déployer des capitaux toujours plus importants, les gérants semblent désormais s’intéresser à la région, plaçant les sociétés cotées en tête… Les fonds de private equity n’ont pas dirigé leurs investissements en zone britannique au premier semestre 2019. Mais contraints de déployer des capitaux toujours plus importants, les gérants semblent désormais s’intéresser à la région, plaçant les sociétés cotées en tête de liste des cibles potentielles. Pour le seul mois de juin, environ 10 Mds$ de valeur de deal en private equity et couvrant différents secteurs ont été annoncés au Royaume-Uni, faisant de ce mois le plus actif de l’année 2019. Ce montant inclut l’offre de TDR Capital sur BCA Marketplace qui détient le site de vente de voitures d’occasions WeBuyAnyCar. Deux jours seulement après cette annonce, un consortium incluant Blackstone et la famille fondatrice du groupe Lego annonçaient une offre…
Publié le 16/07/2019
Dette Privée
L’internationalisation du Schuldschein bouscule le sommet des League tables
L’activité des émetteurs étrangers, si elle a permis au Schuldschein de battre un nouveau record ce trimestre a également bousculé le sommet du classement des banques arrangeuses allemandes. Environ 13 milliards d’euros ont été placés sur le premier semestre de… L’activité des émetteurs étrangers, si elle a permis au Schuldschein de battre un nouveau record ce trimestre a également bousculé le sommet du classement des banques arrangeuses allemandes. Environ 13 milliards d’euros ont été placés sur le premier semestre de l’année 2019, en augmentation de 46% par rapport au premier semestre 2018. Après un début d’année tout en retenue, le second trimestre a vu une très forte augmentation du volume d’émission avec des transactions d’un volume global de 9 Mds€. D’après Refinitiv, 73 placements en format Schuldschein ont été arrangés au cours des six premiers mois de l’année 2019 (soit respectivement 26 et 47 placements réalisés au cours du premier et second trimestre). En comparaison, 68 transactions étaient effectuées en…
Publié le 14/07/2019
Dette Privée
L’internationalisation du Schuldschein contraint les investisseurs à la prudence
L’enthousiasme autour de l‘élargissement du marché du Shuldschein au-delà de sa région natale semble surpasser l’appétit réel des investisseurs pour ces nouvelles émissions effectuées par les entreprises étrangères. Environ 87% des souscripteurs de Schuldschein refusent de traiter des transactions ne… L’enthousiasme autour de l‘élargissement du marché du Shuldschein au-delà de sa région natale semble surpasser l’appétit réel des investisseurs pour ces nouvelles émissions effectuées par les entreprises étrangères. Environ 87% des souscripteurs de Schuldschein refusent de traiter des transactions ne provenant pas de la zone DACH comme le montre un sondage réalisé par Bloomberg auprès de 30 investisseurs. Les pays du Proche Orient sont les plus souvent cités comme cause de préoccupation, devant les pays d’Europe de l’Est. Les spreads plus élevés en provenance d’émetteurs hors de la zone DACH ont jusqu’ici alimenté la demande des souscripteurs en dépit du souvenir encore vif de la quasi-faillite du distributeur Sud-Africain Steinhoff International Holdings NV sur fond de fraude comptable et à…
Publié le 12/07/2019
Dette Privée
Une nouvelle vague de LBO large cap pourrait réveiller le marché de la dette M&A
Une reprise frénétique de l’activité des fusions – acquisitions alimente de potentielles syndications de leveraged loans en Europe, au moment où les fonds de dette sont à la recherche de tickets conséquents pour déployer leurs capitaux. En 2019, le marché… Une reprise frénétique de l’activité des fusions – acquisitions alimente de potentielles syndications de leveraged loans en Europe, au moment où les fonds de dette sont à la recherche de tickets conséquents pour déployer leurs capitaux. En 2019, le marché des leveraged loans lié au financement d’acquisitions a vu son activité diminuer de 41% à 21 Mds€ d’après Bloomberg. De plus, si aucune des transactions en vue sur le marché n’atteint celle du rachat de Refinitiv qui a permis de placer 13,5 Mds$ auprès des investisseurs, ces derniers pourraient trouver plusieurs lots de consolation. Cette semaine, les géants Bain Capital et Carlyle Group ont confirmé une offre sur Osram Licht AG, tandis que Bain est également entré en discussions exclusives…
Publié le 07/07/2019
Capital-Investissement
Le private equity marque le pas
Selon Preqin, le capital investissement serait entré dans une « inquiétante phase de déclin ». Chiffres à l’appui, le cabinet spécialisé dans les activités non cotées explique que les levées de capitaux ont ralenti, de même que l’activité transactionnelle du marché. En… Selon Preqin, le capital investissement serait entré dans une « inquiétante phase de déclin ». Chiffres à l’appui, le cabinet spécialisé dans les activités non cotées explique que les levées de capitaux ont ralenti, de même que l’activité transactionnelle du marché. En effet, seuls 244 fonds ont recueilli des souscriptions au second trimestre 2019, atteignant un plus bas depuis 5 ans. Dans la même période en 2018, 399 fonds avaient levé du capital (vs 503 en 2017). A cette baisse importante de l’activité s’ajoute la concentration des montants levés dans les mains des principaux acteurs du marché. Cette concentration s’accélère avec 41% des acteurs qui parviennent à lever des fonds en moins de 6 mois. Par ailleurs, les fonds européens sont moins…
Publié le 07/07/2019
Dette Privée
La dette privée poursuit sa croissance en Europe
Plusieurs rapports l’ont souligné, les entreprises recourent davantage aux financements innovants, qu’ils soient apportés par des acteurs non bancaires, ou structurés par nantissements d’actifs ; il en va ainsi du crédit-bail ou de la location-vente, en progression de 6,2% selon… Plusieurs rapports l’ont souligné, les entreprises recourent davantage aux financements innovants, qu’ils soient apportés par des acteurs non bancaires, ou structurés par nantissements d’actifs ; il en va ainsi du crédit-bail ou de la location-vente, en progression de 6,2% selon l’OCDE. En Europe, les places financières permettent aux sociétés en quête de capitaux de s’approvisionner sur les marchés cotés ou non cotés. Si le marché du private equity est depuis longtemps actif, l’activité générée par la dette privée est plus récente et son succès se confirme à chaque trimestre, offrant une alternative flexible aux prêteurs bancaires traditionnels. Le dernier bilan « Alternative Lender Deal Tracker Spring 2019 » publié par Deloitte fait état de la situation du marché de la dette privée…
Publié le 27/06/2019
Dette Privée
Une défaillance du marché des leveraged loans pourrait être plus impactant pour l’économie que la crise des subprimes pour Sheila Bair.
Pour l’ancienne directrice de la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC), un choc sur ce secteur du marché de la dette d’entreprises affecterait l’économie bien plus rapidement que la crise des subprimes en 2008. En tant qu’ancienne responsable de la FDIC,… Pour l’ancienne directrice de la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC), un choc sur ce secteur du marché de la dette d’entreprises affecterait l’économie bien plus rapidement que la crise des subprimes en 2008. En tant qu’ancienne responsable de la FDIC, Sheila Bair a été au premier rang pour assister aux évènements entrainés par l’implosion de la bulle des prêts subprimes qui ont entraîné un effondrement bancaire puis une récession économique. Désormais, l’ancienne régulatrice s’inquiète des nouveaux risques apparus sur les marchés depuis ces cinq dernières années. Sheila Bair relève notamment que les leveraged loans, au même titre que les prêts octroyés aux entreprises disposant d’une faible qualité de crédit font peser un risque plus important que les subripmes en raison…
Publié le 25/06/2019
Marchés
Les fintechs françaises lèvent un montant record au premier semestre 2019
Selon l’étude réalisée par le cabinet KPMG, les startups françaises du secteur financier ont levée au cours du premier semestre de cette année 354 m€ pour égaliser ainsi les performances de l’année 2018 prise en son ensemble. Le cabinet de… Selon l’étude réalisée par le cabinet KPMG, les startups françaises du secteur financier ont levée au cours du premier semestre de cette année 354 m€ pour égaliser ainsi les performances de l’année 2018 prise en son ensemble. Le cabinet de conseil note également une augmentation du ticket moyen qui passe de 5 m€ en 2018 (74 opérations réalisées) à 9,1 m€ pour le premier semestre 2019 (34 opérations réalisées). Cette forte augmentation est la conséquence de l’accélération du développement et de l’internationalisation des startups françaises, à la recherche de levées de fonds à la mesure de leurs besoins. Ainsi, cinq transactions viennent doper ce ticket moyen au premier semestre 2019 : Wynd : 72 m€Younited Credit : 65 m€Shift Technology : 53 m€Alan : 40…
Publié le 20/06/2019
Tikehau Capital lance une augmentation de capital entre 800 et 875 millions d’euros pour poursuivre son développement
L’augmentation de capital annoncée ce mardi pourra être portée à 1 Mds€ en cas d’exercice intégral de la clause d’extension. Les fonds levés lors de l’opération devront notamment permettre au gérant français d’augmenter les engagements portés à son bilan dans… L’augmentation de capital annoncée ce mardi pourra être portée à 1 Mds€ en cas d’exercice intégral de la clause d’extension. Les fonds levés lors de l’opération devront notamment permettre au gérant français d’augmenter les engagements portés à son bilan dans les fonds gérés par Tikehau IM, de fournir au groupe des ressources financières complémentaires afin de lui permettre de saisir des opportunités de croissance externe et de poursuivre son développement international. Le gérant a d’ores et déjà reçu des engagements de souscription de la part de certains actionnaires existants et de certains investisseurs institutionnels pour un montant total de 528 millions d’euros : Tikehau Capital Advisors et Fakarava Capital se sont engagés à souscrire de manière irrévocable à l’opération pour un montant…
Publié le 18/06/2019
Marchés
Le FMI s’inquiète de la dette publique française qu’il considère trop élevée
Le Fonds monétaire international (FMI) a appelé la France à procéder à un effort budgétaire structurel ambitieux afin de réduire sa dette publique, qu'il considère trop élevée à moyen et long terme. Le Fonds monétaire international (FMI) tire la sonnette d'alarme. L'organisme… Le Fonds monétaire international (FMI) a appelé la France à procéder à un effort budgétaire structurel ambitieux afin de réduire sa dette publique, qu'il considère trop élevée à moyen et long terme. Le Fonds monétaire international (FMI) tire la sonnette d'alarme. L'organisme international met en garde  la France au sujet de sa dette publique jugée "trop élevée". "S'il n'existe pas de risque immédiat, car le niveau actuellement bas des taux d'intérêt suggère qu'une dette plus élevée peut être tenable au stade actuel, le niveau élevé de la dette n'offre guère de quiétude", souligne le FMI dans ses perspectives économiques actualisées pour la France. Dans ces conditions, "il est nécessaire de procéder à un effort budgétaire structurel ambitieux afin de placer la dette sur une trajectoire ferme à…
Publié le 12/06/2019
Capital-Investissement
L’indice Argos se stabilise à 10,1 fois l’EBITDA au T1 2019
L’indice Argos, qui retrace les évolutions de prix sur les opérations mid-market en Europe, est resté stable au premier trimestre, à 10,1 fois l’EBITDA. La forte correction des marchés boursiers du quatrième trimestre 2018 n’aura pas eu d’impact sur les… L’indice Argos, qui retrace les évolutions de prix sur les opérations mid-market en Europe, est resté stable au premier trimestre, à 10,1 fois l’EBITDA. La forte correction des marchés boursiers du quatrième trimestre 2018 n’aura pas eu d’impact sur les prix du non-coté mid-market européen. L’indice Argos Mid-Market, qui retrace les évolutions de prix sur les opérations réalisées sur des valeurs d’equity comprises entre 15 et 500 M€, est en effet resté stable au premier trimestre 2019, à un record de 10,1 fois l’EBITDA. Sur les quatre derniers trimestres, l’indicateur n’est jamais descendu en-deçà de 9,8 fois l’EBITDA.​ A l’instar du quatrième trimestre 2018, la dynamique a encore été entretenue par les acquéreurs stratégiques. Alors que les multiples payés par les…
Publié le 30/05/2019