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Joseph Stiglitz s’exprime sur le private equity

A l’occasion de la sortie de son livre « Peuple, Pouvoir et Profits », le Nobel déconomie 2001 a été invité à s’exprimer sur ce qui apparait comme « LA » classe d’actif de la dernière décennie : le capital investissement. Pour Joseph Stiglitz, la… A l’occasion de la sortie de son livre « Peuple, Pouvoir et Profits », le Nobel déconomie 2001 a été invité à s’exprimer sur ce qui apparait comme « LA » classe d’actif de la dernière décennie : le capital investissement. Pour Joseph Stiglitz, la recherche économique des 10 dernières années a apporté la preuve de ce que beaucoup pensaient : le capitalisme américain est bien éloigné du modèle sur papier d’économie compétitive autour duquel les citoyens s’étaient fédérés. A la place, les acteurs de Wall Street sont devenus des chercheurs de rente, au détriment de la bonne allocation du capital. Cette position de rente que dénonce Joseph Stiglitz serait marqueur de marchés inefficients, et inéquitables, sans transparence d’informations et où le pouvoir de certains appauvrit…

Publié le 08/12/2019

Actualités

Goldman Sachs affirme que ses clients se préparent au retournement du marché du private equity

Les grands gérants commencent à mettre en place des gardes fous pour limiter les risques de perte. « Chacun de nos clients se prépare à une potentielle récession » déclare Alison Mass, responsable de l’activité d’investissement chez Goldman Sachs Group Inc. Pour… Les grands gérants commencent à mettre en place des gardes fous pour limiter les risques de perte. « Chacun de nos clients se prépare à une potentielle récession » déclare Alison Mass, responsable de l’activité d’investissement chez Goldman Sachs Group Inc. Pour certains, cela va même au-delà de la simple vérification de la résilience des structures de capital en cas de ralentissement économique. « J’étais en Asie plus tôt cet automne et j’y ai rencontré le dirigeant d’une maison de gestion de private equity disposant d’actifs répartis partout dans le monde » déclare Alisson Mass. « Il a remis à chacun des responsables une « recession checklist » avec 9 points à vérifier. Il a demandé à ce que ces 9 sujets soient étudiés et que…

Publié le 06/12/2019

Fonds

Crédit Mutuel gonfle les voiles du capital investissement

« Un vent porteur », c’est ainsi que le private equity semble apparaître aux maisons de gestion. Dernière en date à se positionner sur le créneau de la gestion pour compte de tiers : CM Equity. Plus exactement, il s’agit d’un retour sur… « Un vent porteur », c’est ainsi que le private equity semble apparaître aux maisons de gestion. Dernière en date à se positionner sur le créneau de la gestion pour compte de tiers : CM Equity. Plus exactement, il s’agit d’un retour sur une activité bien connue de la banque ; Crédit Mutuel s’était retiré de la partie lors de la cession de sa filiale CM CIC LBO Partners. Depuis, CM CIC Investissement investissait ses propres fonds pour se constituer un portefeuille de 350 participations d’une valeur bilancielle de 3,5 mds€. Pour son come-back, la nouvelle nommée CM Equity annonce un objectif d’1md€ sous gestion d’ici 5 ans, dont 500m€ déjà sécurisés. Et pour achever sa révolution, la filiale bancaire a décidé de lancer…

Publié le 05/12/2019

Actualités

Les doutes liés au private equity s’étendent aux fonds de pension US

Les flux d’investissements toujours plus massifs dans le private equity ne sont pas sans rappeler les mots de Barton Briggs : « il n’y a aucune classe d’actif que trop de capitaux ne sauraient gâter ». Le succès du capital investissement, les… Les flux d’investissements toujours plus massifs dans le private equity ne sont pas sans rappeler les mots de Barton Briggs : « il n’y a aucune classe d’actif que trop de capitaux ne sauraient gâter ». Le succès du capital investissement, les niveaux de valorisation historiques ainsi que les rendements à deux chiffres font dire à Morgan Stanley Wealth Management que l’industrie est à son pic, posant un sacré dilemme aux fonds de pensions Californiens. Les actifs sous gestion des firmes de private equity ont en effet augmenté de 83% au cours de la dernière décennie. « Les rendements se détériorent » ajoute Elliot Hentov, directeur de la recherche chez State Street Global Advisors. « Beaucoup d’argent est englouti par le non coté et…

Publié le 03/12/2019

Actualités

Le capital investissement attire autant qu’il inquiète

Un mal nécessaire. Au regard des derniers résultats de l’étude semestrielle de Coller Capital, c’est ainsi que l’on pourrait qualifier l’attirance des institutionnels pour le capital investissement. En effet, s’ils sont une grande majorité à reconnaitre que les risques portés… Un mal nécessaire. Au regard des derniers résultats de l’étude semestrielle de Coller Capital, c’est ainsi que l’on pourrait qualifier l’attirance des institutionnels pour le capital investissement. En effet, s’ils sont une grande majorité à reconnaitre que les risques portés par le private equity sont élevés, et que leurs portefeuilles ne sont pas prêts à un retournement de cycle (80% des investisseurs américains, 45% des européens et 70% des asiatiques sont de cet avis), les investisseurs continuent à en attendre des rendements élevés (80% des interrogés anticipent un rendement annuel supérieur à 11% pendant les 3 à 5 ans à venir et 15% attendent une performance annualisée supérieure à 16%), ainsi qu’à prévoir une poursuite de leurs allocations dans la…

Publié le 03/12/2019

Actualités

Le syndicat des « fusacs » cherche à dynamiser le marché de la transmission des PME

L’appareil statistique du marché de la transmission des PME se construit petit à petit. A l’occasion de la 10ème étude annuelle de la CNCFA (Compagnie Nationale des Conseils en Fusion et Acquisition), la visibilité sur les transactions semble encore un… L’appareil statistique du marché de la transmission des PME se construit petit à petit. A l’occasion de la 10ème étude annuelle de la CNCFA (Compagnie Nationale des Conseils en Fusion et Acquisition), la visibilité sur les transactions semble encore un peu floue : « Aujourd'hui, on considère que notre vision de ce marché reste très approximative », explique Grégoire Buisson, président d'Epsilon research, partenaire du CNCFA pour le Baromètre de la Transmission de PME en France, venu présenter les résultats de l'édition 2019. Le baromètre qui collecte pourtant des données auprès de différentes sources telles que les greffes des tribunaux de commerce, les membres de la CNCFA ainsi que dans la presse, peine à réduire la fourchette du nombre de transmission…

Publié le 01/12/2019

Actualités

Europcar aiguise l’appétit des fonds d’investissement

L’action Europcar Mobility Group enregistre ce jour la plus forte hausse du SBF 120 (+3,66%), en ligne avec sa progression des derniers jours et toujours soutenue par les rumeurs de rachat de la part des fonds de capital investissement Apollo… L’action Europcar Mobility Group enregistre ce jour la plus forte hausse du SBF 120 (+3,66%), en ligne avec sa progression des derniers jours et toujours soutenue par les rumeurs de rachat de la part des fonds de capital investissement Apollo Global Management et Cerberus, prêts à racheter tout ou partie des titres du loueur français. Bloomberg précise que si des contacts ont été établis entre l’équipe dirigeante et les fonds d’investissements, « aucune décision ferme n’aurait été prise pour le moment », citant des personnes proches du dossier. Ce mouvement actionnarial est également alimenté par l’un des principaux actionnaires actuel, Eurazéo détenteur de 29% du capital et qui a annoncé plus tôt dans l’année participer à une revue stratégique de ses participations.…

Publié le 28/11/2019

Transactions

Un fonds californien achète le biscuit français

Le fonds Platinum Equity achète le Biscuit International au fonds Qualium, pour une valeur qui serait comprise entre 800 M€ et 1 Md€. Né de la fusion, en 2016, du toulousain Poult et du hollandais Banketgroep, Biscuit international est le… Le fonds Platinum Equity achète le Biscuit International au fonds Qualium, pour une valeur qui serait comprise entre 800 M€ et 1 Md€. Né de la fusion, en 2016, du toulousain Poult et du hollandais Banketgroep, Biscuit international est le leader en Europe des biscuits sous marque de distributeur (MDD). Le groupe commercialise une large gamme de produits, des biscuits traditionnels aux produits bio, sans sucre, sans gluten , sans lactose qui sont en croissance de 15 à 20 %. Basé à Paris, le biscuitier emploie 1900 personnes et réalise un chiffre d'affaires de 500 M€. Son excédent brut d'exploitation (Ebitda) serait de 100 M€. Avec une quinzaine d'usines, le fabricant opère sur un marché européen du biscuit évalué à…

Publié le 27/11/2019

Le marché financier privé gagne du terrain

Le courtier Kepler Cheuvreux poursuit sa diversification dans le capital investissement par l’intermédiaire de sa plate-forme de gestion d’actifs Kepler Cheuvreux Invest (KCI). Après une participation dans IFE Mezzanine, il s’associe avec Move Capital. Cette boutique, spécialiste des nouvelles entreprises… Le courtier Kepler Cheuvreux poursuit sa diversification dans le capital investissement par l’intermédiaire de sa plate-forme de gestion d’actifs Kepler Cheuvreux Invest (KCI). Après une participation dans IFE Mezzanine, il s’associe avec Move Capital. Cette boutique, spécialiste des nouvelles entreprises technologiques, créée en 2016, ambitionne de lever un fonds de 300 M€ pour financer des entreprises technologiques européennes rentables ou en passe de l’être (growth stage). Le futur fonds investira des tickets de 10 à 50 millions d’euros pour devenir actionnaires minoritaire ou majoritaire de sociétés du BtoB (business to business) en croissance de 10 à 20% par an, pourvoyeuses de services ou de solutions dans l’univers digital, cyber et de l’internet des objets. Un premier closing est attendu fin…

Publié le 26/11/2019

Fonds

Double spot pour la dette privée du CIC Private Debt

L’appétit des investisseurs pour la dette privée à rendement élevé se maintient. L’équipe de CIC Private Debt, forte d’un trackrecord motivant, le démontre en levant 530 M€ pour son troisième millésime. Le CIC, sponsor-actionnaire de la société de gestion, a… L’appétit des investisseurs pour la dette privée à rendement élevé se maintient. L’équipe de CIC Private Debt, forte d’un trackrecord motivant, le démontre en levant 530 M€ pour son troisième millésime. Le CIC, sponsor-actionnaire de la société de gestion, a réitéré son engagement de 30 M€. Les souscripteurs historiques ont suivi, relayé par de nouveaux investisseurs. Ensemble, ils ont dépassé le closing de 80 M€. La thèse d’investissement, visant la dette senior mid cap, avec un TRI brut basé sur l’Euribor plus 5%, est poursuivie. Après le fonds 2 doté de 440 M€, déployé à hauteur de 600 M€ dans une cinquantaine de sociétés, CIC Debt Fund 3 a déjà financé 22 sociétés pour près de 200 M€. Le deuxième…

Publié le 25/11/2019

Marchés

Les BDCs américains en retrait au troisième trimestre

La grande majorité des Business Developement Companies (BDCs) ont publié leurs résultats au troisième trimestre 2019. Dans 83% des cas, on observe une diminution de la NAV des entités, poursuivant le mouvement amorcé à la fin du premier semestre. Les… La grande majorité des Business Developement Companies (BDCs) ont publié leurs résultats au troisième trimestre 2019. Dans 83% des cas, on observe une diminution de la NAV des entités, poursuivant le mouvement amorcé à la fin du premier semestre. Les principaux facteurs explicatifs sont la baisse du Libor et la moindre performance des crédits, notamment sur la partie « middle-market ». Sur le premier point, la triple baisse de taux de la Fed a joué en défaveur de prêts habituellement accordés à taux variables (le Libor se situe actuellement autour de 1.9% vs 2.8% en décembre). Aussi, les baisses de taux de l’année dernière avaient été compensées par une augmentation des spreads, ce qui n’est plus automatiquement le cas. Sur le second…

Publié le 22/11/2019

Actualités

OuiCar prêt pour son nouveau tour de table

En 2012, la plateforme de location de voitures entre particuliers est créée. En 2015, la SNCF prend le contrôle de OuiCar en y injectant 28m€. En 2019, la jeune société s’apprête à faire une levée de plusieurs dizaines de millions… En 2012, la plateforme de location de voitures entre particuliers est créée. En 2015, la SNCF prend le contrôle de OuiCar en y injectant 28m€. En 2019, la jeune société s’apprête à faire une levée de plusieurs dizaines de millions d’euros pour accélérer son développement. « Nous allons à nouveau lever des fonds auprès de nouveaux investisseurs au début de l'an prochain » a confié Benoît Sineau aux Echos. Le récent PDG (depuis l’année dernière) est entré dans la société un an après sa création par Marion Carrette en 2012. L’objectif de cette levée est de passer au yield management en adoptant une tarification quotidienne de la location et de poursuivre le développement international de la startup française. Sur le plan financier,…

Publié le 22/11/2019